Yen – Carry Trades lösen sich auf

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Beim japanischen JPY könnte eine Wende bevorstehen. Jahrelang hielt die japanische Notenbank den Leitzins am Boden und regulierte den Anleihemarkt mit gezielten Käufen und Verkäufen von Wertpapieren. Der Zinsanstieg in anderen Währungsräumen wie der Eurozone und den USA sorgte dafür, dass sich der Zinsunterschied gegenüber japanischen Staatspapieren ausweitete und damit JPY schwächte. Nun deutet sich eine Trendwende an.

Ein schwacher JPY macht zwar Exporte günstig, aber Importe verteuern sich. Dies spiegelt sich in der Inflationsrate wider. Seit Monaten liegt die Rate über dem von der Notenbank anvisierten Ziel von zwei Prozent. Nach der gestrigen Sitzung hat Notenbankchef Kazuo Ueda noch erklärte, noch keine Eile bei Zinserhöhungen zu haben. Im Juli erhöhte die BoJ jedoch bereits das angesteuerte Zinsband für 10jährige Staatspapiere von -0,5 Prozent bis 0,5 Prozent auf 0 bis 1 Prozent. Einige Marktteilnehmer erwarten nun, dass die BoJ die massiven Stimulierungsmaßnahmen im kommenden Jahr zurückfahren dürfte. Sogar Zinserhöhungen scheinen nicht unwahrscheinlich. „Ob wir die kurzfristigen Zinssätze bei Null belassen oder auf 0,1 % anheben und mit welcher Geschwindigkeit wir die Zinssätze auf 0,25 % oder 0,50 % anheben, hängt von den wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen zu diesem Zeitpunkt ab“, erklärte Notenbankchef Kazuo Ueda kürzlich.

Der Zinsunterschied zwischen 10jährigen US-Staatspapieren und vergleichbaren japanischen Wertpapieren sank in den vergangenen Wochen von 400 Basispunkten auf zeitweise 220 Basispunkte. Ein vergleichbares Bild zeigte sich bei Bundesanleihen und japanischen Staatspapieren. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte ein massiver Trendwechsel bevorstehen. Jahrelange liehen sich Investoren in Japan zu günstigen Konditionen Geld und investierten es in höherverzinsliche Wertpapiere in den USA oder der Eurozone. Experten bezeichnen dies als sogenannte Carry-Trades. Schrumpft der Zinsvorteil im Ausland, werden Investoren beginnen, ihre Carry-Trades aufzulösen. Dies könnte den JPY stärken. Wer auf einen stärkeren JPY setzen möchte, muss in Put-Optionsscheine oder Bear-Produkte auf den EUR/JPY und USD/JPY investieren. Für Spekulationen auf einen Kursanstieg bei EUR/JPY beziehungsweise USD/JPY eignen sich hingegen Call Optionsscheine und Bull Produkte.

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Stand: Januar 2024 © UniCredit Bank GmbH, München. Alle Rechte vorbehalten.