Der US-Markt ohne die „Magnificent Seven“: Ein Schatten seiner selbst?

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Der S&P 500® – seit Jahren das Sinnbild für die Stärke des US-Aktienmarktes. Ein Titan, der scheinbar unaufhaltsam durch die Börsenlandschaft marschiert. Doch was, wenn dieser Titan nur auf sieben Schultern ruht? Was, wenn der Glanz des Index ein Trugbild ist? Ohne die „Magnificent Seven“ – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta, Alphabet und Tesla – wäre der US-Markt weit weniger beeindruckend. Die Wahrheit ist unbequem: Ohne diese Tech-Giganten würde der S&P 500® nicht strahlen, sondern bestenfalls solide wirken.

Die nackten Zahlen:

Seit 2023 hat der S&P 500® um rund 80 Prozent zugelegt – ein Triumphzug, getrieben vom ­KI-Hype und Tech-Boom. Aber nehmen wir die Mag 7 mal heraus: Der Rest, die 493 anderen Aktien, kommt nur auf +50 Prozent. Klingt ordentlich? Vielleicht. Doch im globalen Vergleich verblasst das Bild. Ohne die Tech-Elite hätte der S&P 500® gerade einmal die Performance der Small-Cap-Unternehmen des Russell 2000 erreicht – und damit schlechter abgeschnitten als viele internationale Märkte. Italien etwa, von vielen Investorinnen und Investoren lange Zeit skeptisch betrachtet, legte seit 2023 um 80 Prozent zu. Und die Equal-Weight-Version des S&P 500®, die jede Aktie gleich gewichtet (im Gegensatz zur Marktkapitalisierungsgewichtung)? Sie liegt 2025 um 13 Prozentpunkte hinter dem klassischen Index. Zufall? Keineswegs. Sie zeigt den Markt ohne Tech-Dominanz – und offenbart schonungslos ­seine Abhängigkeit. Erinnern wir uns: 2022, als der S&P 500® um 20 Prozent fiel, stürzten die Mag 7 sogar um 41 Prozent ab. Wer hier die Musik bestimmt, ist klar.

Warum diese Dominanz?

Die Mag 7 sind keine gewöhnlichen Unternehmen. Sie sind die Hoffnungsträger des KI-Zeitalters. Ihr Börsenwert? Seit 2016 um 2.200 Prozent explodiert. Der Rest des S&P 500®? Hat „nur“ um 150 Prozent zugelegt. Diese Konzentration auf die sieben größten Unternehmen macht den US-Markt stark – aber zugleich auch verwundbar.

Und Europa?

Überraschung: Der STOXX® Europe 600 legte seit 2023 um 40 Prozent zu – in Schlagdistanz zu den USA ohne Mag 7. In Euro gerechnet, liegt der Anstieg der 493 US-Werte mit +35 Prozent sogar unter dem europäischen Markt. Warum? Europa ist breiter aufgestellt. Tech macht hier nur 6 Prozent aus, gegenüber 35 Prozent in den USA. Stattdessen glänzen Industrie und Banken. In diesem Jahr liegt der DAX®-Kursindex (ohne die Einberechnung der Dividenden wie im traditionellen DAX®) bei +16 Prozent, getragen von Fiskalpaketen und Infrastrukturinvestitionen. Und der S&P 500® ohne Mag 7? In Euro gerechnet, kommt er gerade mal auf +1 Prozent (Stand Ende November). Heißt: Seitwärtstrend statt Höhenflug.

Was daraus folgt:

Ohne die Mag 7 wäre der US-Markt 2025 ein Schatten seiner selbst. Europa und Asien gewinnen an Attraktivität – als Hedge gegen die extreme Tech-Abhängigkeit der USA. Weniger Klumpenrisiko, mehr Diversifikation, dazu politische Stabilität. Ist das die Zeitenwende? Noch nicht. Für 2026 bleiben wir optimistisch: Wir erwarten für den S&P 500® ein Plus von rund 14 Prozent. Die Mag 7 sind fundamental robust und unseres Erachtens nicht überbewertet, keine Frage. Aber ihre Dominanz birgt Risiken. Ein Rückschlag im KI-Sektor? In dem Fall fehlt dem US-Markt das Sicherheitsnetz. Europa hingegen bietet Renditen, die nicht von sieben Giganten abhängen.

Fazit:

Die alte Börsenweisheit „The trend is your friend“ gilt immer noch – aber der Trend ist nicht unfehlbar. Europa jedoch bietet echte Diversifikation – und Renditen, die auf einer Vielzahl von Säulen fußen.

Bildnachweis:

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